日本投资者正在大量持有海外债券，日本入量这一趋势可能将使日元多头保持观望态度。海外根据当地时间上周五发布的债券消息，截至2月17日当周，净买加日本的创新资产管理公司净买入了2.7万亿日元（198亿美元）的海外债券。这是高日自2020年3月疫情以来日本最大的资本净流出，大约是跌预过去十年平均每周流出量的20倍。

（日本投资者海外债券购买激增）

此次买入之前，期增日本投资者于去年卖出了创纪录数量的日本入量海外债券，这可能是海外造成2022年日元汇率波动的原因。根据财政部公布的债券国际收支数据，在此期间，净买加亚洲国家的创新基金经理减少了23.8万亿日元（1810亿美元）的外国固定收益证券持有量。

由于防范汇率波动的高日成本过高，日本投资者也可能被迫以非对冲方式购买外债。跌预

美元风险敞口的三个月货币对冲成本超过5%，风险敞口超过3%，而且很可能会在一段时间内保持高位。日本央行行长提名人上田和夫表示，在趋势出现改善之前，保持货币宽松政策是合适的。相比之下，美联储至少又上调了三次政策利率，并将利率水平保持在5%以上。

与此同时，2月份的日本的资金流出速度超过了有记录以来的任何一个月。这有助于解释为什么分析师缩减了对日元的看涨预期，而摩根士丹利转而对日元汇率持看跌立场。